[스타트업 상식] #2. 기업가치 산정

VC와 투자 계약을 하는 것은
1) 회사 가치를 협상하고,
2) 부대 투자 조건을 확정하는 것임

1) 회사 가치 측정
: Pre-money / Post-money Valuation으로
투자 전후 가치를 서로 간에 확정함

• Pre-money Valuation(투자 전 기업가치)
• : 지금까지의 자본금으로 만든 회사가치를
•   창업자와 투자자가 합의한 숫자
• Post-money Valuation(투자 직후 기업가치)
• : 투자 전 가치에 VC가 투자한 금액만큼 (+)

회사 가치 측정 방법
- DCF(Discounted Cash Flow, 현금할인흐름 계산)

: 다년간 현금흐름을 현재가격으로 추정함
*어렵고, 복잡하기 때문에 변동성이 적은 경우에 한함

- 회사 비교 추정
: 소속된 산업 / 국가 / 사업모델 등을 고려하여
지금 회사와 가장 비슷한 회사 그룹을 지정함
▶ 회사 그룹이 거래되는 시장가격(주식 가격)과
회사 실적 기록 간의 비율을 찾음 *Multiple

*실적 ÷ 가치 : PER, EV/EBITDA, EV/Revenue

2) 투자 조건 협상
①단계. 이번 라운드에 필요한 투자금액 합의
: 회사가 마일스톤을 찍고, 원하는 수준에
도달하기까지 필요한 투자 금액을
창업자와 투자자가 계산 & 논의 & 합의

② 단계. 합의된 금액에 따라, 몇% 지분 내줄지 협상
: 보통 라운드마다 10 ~ 30% 지분을 제공함