[스타트업 상식] #1. 상환전환우선주(RCPS)

[RCPS 개념]

*주식유형별 주주의 권리

투자자를 위한 여러 권리를 주식에 붙인 우선주
자금 공급하는 벤처캐피털 입장에서 유리한 방식

Redeemable : 투자금을 채권처럼 상환받을 수 있고
Convertible : 우선주를 보통주로 전환할 수 있으며
Preference : 이익배당과 잔여재산 분배에 우선권이
Share : 부여된 주식

‘22년 상반기 RCPS 포함 우선주 형태가 투자된
비중은 72.4%차지 by 한국벤처캐피탈협회

*벤처캐피탈 유형별 신규 투자비중

RCPS에서 가장 중요한 옵션은 “C”
(우선주를 보통주로 전환할 수 있는 권리)
1) 기본 효용
1:1 비율로 전환한다고 명시할 때,
주식을 샀던 가격 대비 공모가 차익만큼
수익화가 가능함

2) 투자 리스크 헷징
‘기업가치가 떨어지면 우선주를 보통주로 전환하는
비율을 투자자에게 유리하게 바꾼다’는 조항에 의해
주식전환비율이 투자자에게 유리해지고,
보유한 RCPS보다 더 많은 보통주를 챙겨 지분 상승
>> 전환가액 조정, 리픽싱

리픽싱 조항에 제시된 매출액, 영업이익(지표)를
달성하기 위해 무리한 양적 성쟝으로 기업가치가
훼손될 가능성도 존재함

*드물지만, 바로 이익이 날 경우 R, P로 인한 문제 발생
: 대출처럼 투자금과 이자를 더해 상환해야할 의무 발생
즉, 투자금으로 받았던 돈이 갑자기 부채로 작용할